圣农发展（002299.SZ）作为国内白羽肉鸡一体化自养的龙头企业，在全环节提升方面展现出显著优势。公司深耕行业近40年，主营业务包括白羽肉鸡的饲养及加工，产品涵盖冰鲜/冷冻鸡肉和多种深加工鸡肉制品，同时销售牛羊肉类产品。圣农发展已建立完善的肉鸡产业链，包括饲料加工、种源培育、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工及熟食深加工等环节，养殖产能超7亿羽，位列亚洲第一、世界第五。
公司在育种环节取得突破，自主培育的“圣泽901”种鸡于2021年通过审定，打破国外种源垄断，实现100%自用种鸡替换并对外销售，养殖指标达到世界领先水平。在养殖环节，公司计划到2025年将白羽肉鸡产能提升至10亿羽，同时通过种苗研发和养殖精进，实现成本控制，养殖成本领先同行。加工环节方面，公司鲜品/冻品业务供货能力强，质量有保障，与百胜等大客户建立稳固合作关系。
盈利预测显示，公司2024-2026年收入预计为205/230/251亿元，归母净利润为6.0/10.5/12.1亿元，EPS为0.5/0.9/1.0元。根据多角度估值，公司合理估值预计为15.3-16.3元/股，维持“优于大市”评级。
风险提示方面，需关注禽类疫病、原料价格波动和食品安全等风险。在行业分析中，白羽肉鸡行业盈利边际向好，品牌拓展加速。猪周期进入右侧，有望同步带动白羽肉鸡产业景气。从产业视角看，鸡肉消费具备扩容空间，看好终端品牌拓展。
圣农发展在育种、养殖、加工各环节的持续精进，铸就了单羽超额收益。公司自主培育的“圣泽901”种鸡性能优异，助力养殖效率提升。在养殖环节，公司扩张降本并进，养殖成本领先。加工环节中，公司B端绑定优质客户，C端市场拓展提速，产品矩阵不断丰富，已实现从0到1的品牌打造。
综合来看，圣农发展在白羽肉鸡全产业链的布局和深耕，以及在育种、养殖、加工等环节的技术和管理优势，有望推动公司未来业绩持续增长，成为行业内的领军企业。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202407051637583993_1.pdf
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