怡和嘉业作为国内家用呼吸机行业的龙头企业，在自主研发、生产、销售及相关服务方面表现卓越。公司提供的医疗设备和耗材覆盖了OSA和COPD患者治疗及呼吸健康慢病管理服务。近年来，公司业绩实现了跨越式增长，尤其在海外市场，得益于飞利浦在美国市场停止销售重要呼吸机产品，怡和嘉业有望进一步提升全球市占率。
2023年第二季度以来，公司业绩受到渠道库存消化的影响，但随着美国市场需求的逐步恢复，2024年第一季度公司业绩初现拐点。国内市场方面，随着疫情后公众对呼吸系统疾病防治意识的提升，公司国内收入快速增长，且市场潜力巨大。中国OSA和COPD的诊断率与治疗率较美国偏低，预示着家用呼吸机保有量有较大增长空间。
公司盈利预测显示，2024年至2026年，预计营业收入和归母净利润将持续增长。基于6月28日的收盘价，对应市盈率分别为16.3、13.6和11.5倍，显示出良好的投资价值。分析师王斌，凭借其丰富的行业经验和深入的研究，首次覆盖给予“增持”评级。
然而，公司业绩增长仍面临风险，包括美国市场恢复进度和持续性低于预期、国内销售增速低于预期以及贸易争端风险等。全球家用呼吸机市场预计将保持稳健增长，GLP-1类药物对PAP治疗的影响偏正面。国内市场增长空间巨大，产品结构优化有助于提升公司盈利能力。
财务数据显示，公司资产负债率较低，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力均表现良好。分析师王斌声明，本报告独立、客观、公正，不受任何第三方影响。同时，报告中的信息和意见仅供参考，不构成个人推荐，投资者应独立评估并自担风险。
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笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202407021637449766_1.pdf
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