大财师兄

2024-07-02

2024年7月1日中午，中国人民银行官网发布了一则公告，宣布将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，以维护债券市场的稳健运行。公告发布后，长期国债价格迅速下跌，尤其是市场交易量最大的10年期国债。央行此举是为了打压过高的长期国债价格，降低市场风险。

国债借入是指央行从其他一级交易商那里借来国债，央行目前参与国债交易的方式主要有现券交易、质押式国债交易和购买特别国债。央行借入国债的目的可能是为了在二级市场抛售，以调节市场流动性和银行间市场利率。

市场上对央行借入国债的方式有两种猜测：一是购买法，即央行以一定价格从大行手中买入国债，然后再在二级市场上抛售；二是融券法，类似于股票市场上的融券业务，央行从大行手中“借入”国债，在二级市场上抛售，并约定好一个期限，等流动性偏紧的时候央行再从二级市场上买回国债还给出借人。

央行此举可能会使短期市场流动性略有收缩，但长期来看，央行的目的之一是降低流动性波动，为地方化债创造良好的利率氛围。央行此前已多次警告利率底部持有超长期资产的风险，但效果不明显。此次公告发布后，长期国债价格的单边上扬走势告一段落，未来可能会进入高位震荡的走势。市场对利率走向不宜过度悲观，中期利率见底的概率较大。

笔记参考：https://xueqiu.com/1821992043/295881557

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