东吴证券研究所发布的北交所公司点评报告中，对艾融软件（830799）的业绩增长和市场前景给予了积极评价。报告指出，艾融软件通过收购北京信立合创信息技术有限公司100%股权，以11亿元人民币的价格，成功拓展了产品线至征信自助机终端和数据资产管理等领域，进一步拓宽了客户基础，包括中国人民银行分中心等金融机构。
信立合创作为北京市“专精特新”中小企业和高新技术企业，拥有60余人的软件开发团队，并取得了4项自主知识产权专利和31项软件著作权。2023年，信立合创实现净利润824.53万元，销售毛利率达到36.0%，净利率为10.9%。此次现金收购不仅体现了艾融软件管理层的发展信心，也直接增厚了公司的净利润和资产规模。
东吴证券预计，此次收购将为艾融软件带来年化净利润增厚1150-1400万元，约占公司2023年净利润的16%-20%。同时，信立合创在2024-2028年的收入复合增速预计为5-6%，未来五年净利率水平整体呈上升趋势，预计在10.9%至12.1%之间，高于艾融软件当前的净利率水平。
此外，艾融软件在历史上已成功整合了2021年收购的上海砾阳软件，拓展了在交通银行、建设银行等体系的业务。此次收购信立合创，预计将进一步提升艾融软件的综合实力，特别是在地域、产品结构、行业布局和客户结构上的协同效应。
东吴证券对艾融软件的盈利预测和投资评级为“买入”，预计2024-2026年归母净利润分别为1.02亿元、1.31亿元和1.61亿元。根据2024年6月28日的收盘价，对应的动态市盈率分别为20倍、15倍和12倍。
然而，报告也提醒投资者注意潜在风险，包括技术迭代风险、对主要客户依赖风险、收入或利润无法持续增长风险、业务季节性波动风险以及核心人员流失风险。东吴证券强调，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎评估市场风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406301637115733_1.pdf
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