兆威机电作为微型传动领域的标杆企业，正通过汽车零部件与XR业务的双轮驱动实现全面发展。公司与博世、比亚迪、长城等汽车行业巨头建立了深厚的合作关系，其精密零件、传动系统和微型驱动产品在汽车电动化和智能化的趋势下，单车配套价值有望持续提升。此外，随着AI大模型等技术的广泛应用，智能消费领域的应用场景不断拓宽，Apple Vision Pro进入中国市场预计将为产业链带来新的发展机遇，XR领域的创新应用或成为公司新的增长点。
公司实施的纵向一体化战略，通过掌握塑料注射成型、粉末冶金成型、金属粉末注射成型和金属机械加工等多种齿轮生产工艺，有效提升了产品价值量。技术上的垂直延伸，特别是在驱动控制技术领域的重点布局，使得公司能够为客户提供“精密部件+传动系统+控制系统”一体化解决方案。
在机器人市场，尤其是人形机器人领域，兆威机电展现出巨大潜力。公司利用其在微型驱动技术上的深厚积累，积极布局人形机器人赛道，相关产品已经应用于机器人的头部及关节，未来更计划拓展至灵巧手业务，市场前景看好。
分析师预计，兆威机电2024-2026年的归母净利润将分别达到2.3亿元、3.2亿元和3.9亿元，EPS分别为0.94元/股、1.32元/股和1.63元/股。基于公司业绩的超预期增长和汽车电子业务的持续贡献，以及未来XR业务的发展空间，给予公司“买入”评级。
然而，投资兆威机电也存在一定风险，包括下游客户销量可能不及预期，以及机器人灵巧手模组等新产品的推广可能慢于预期。
公司的财务数据显示，2023年实现营业收入12.1亿元，同比增长4.6%；归母净利润1.8亿元，同比增长19.6%。2024年第一季度，公司营业收入和归母净利润分别同比增长40.7%和96.0%，毛利率和净利率均有所提升，显示出公司盈利能力逐步增强。
在XR市场，随着Apple Vision Pro进入中国市场，预计将带动国内VR厂商加速高端线布局，并推动VR产品向生产力工具的转型。兆威机电在微型传动技术方面的深厚积累，特别是在瞳距调节驱动装置和自动对焦方面的创新，预计将大幅提升用户体验。
在汽车电子领域，公司通过提供精密零件和微型传动系统等产品，夯实了业务基本盘。随着汽车电动化和智能化的深入发展，公司在汽车电子领域的营收规模持续增长，展现出强劲的发展势头。
在人形机器人领域，公司凭借其在精密减速箱、高性能电机和电控系统的产品组合，已经成功应用于机器人的多个关键部位。未来，随着公司进一步拓展灵巧手业务，预计将为机器人板块的业绩表现带来新的增长动力。
综合来看，兆威机电在微型传动领域的深厚积累和技术创新，以及在汽车电子和XR业务上的前瞻布局，为其未来的发展奠定了坚实的基础。尽管面临一定的市场风险，但公司的整体发展前景仍然值得期待。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406301637117549_1.pdf
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