利尔化学（002258）作为草铵膦市场的主要参与者，近期产品价格呈现下跌趋势。据中农立华数据显示，2024年6月16日草铵膦均价为5.6万元/吨，较年初下跌14%，较2023年年初下跌64%，价格已处于历史底部区间。尽管市场有效需求不足，行业产能过剩，但随着海外农药库存的逐步出清，预计下半年农药需求将逐步恢复，草铵膦价格有望触底回暖。
公司在精草铵膦领域积极布局，技术持续突破，处于行业领先地位。精草铵膦除草活性是普通草铵膦的两倍，亩施用量仅为一半，符合国家农药减量化政策要求。目前，公司控股子公司利尔生物已完成20000吨/年酶法精草铵膦项目建设并顺利投产，荆州三才堂10000吨/年精草铵膦项目和利尔生物高丝氨酸项目预计下半年建成。此外，公司已在5个国家完成了精草铵膦制剂的登记工作，为海外市场布局打下基础。
利尔化学在建项目众多，包括唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等新产品，不断优化产品结构，增加新的盈利增长点。绵阳、广安基地积极推进工艺技术进步，降本增效，精细组织生产，满足市场需求。广安基地118亿元绿色植保系列项目已动工，预计建成投产后年产值将过百亿元，为公司长期成长提供支持。
投资评级方面，由于草铵膦价格持续下跌，分析师下调了2024-2025年全年盈利预测，预计2024-2026年公司分别实现归母净利润5.76、6.82、8.38亿元，同比分别增长-4.6%、18.4%、22.9%，当前股价对应PE分别为11X、9X、8X倍。尽管如此，分析师仍维持“买入”评级。
风险提示方面，需关注新建产能投放不及预期、产品及原料价格大幅波动、草铵膦价格回落以及宏观经济下行风险。
财务数据显示，2023年公司实现营业收入7851百万元，净利润604百万元。预计2024-2026年营业收入分别为7247、8189、9451百万元，净利润分别为576、682、838百万元。毛利率、ROE等财务指标亦有所波动。
本报告由华安证券研究所提供，分析师王强峰执业证书号S0010522110002。报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断投资风险，华安证券及其关联机构不承担任何责任。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406291637049600_1.pdf
暂无评论