个股研报

2024-06-27

    英维克（002837）作为国内制冷行业的领军企业，在AI算力浪潮下，有望紧抓液冷技术加速渗透的机遇。公司自2005年成立以来，深耕精密温控节能解决方案与产品领域，持续突破全球市场及细分领域市场，逐步打造液冷技术领军地位。2023年，公司实现营业收入35.29亿元，同比增长20.72%；归母净利润3.44亿元，同比增长22.74%，延续了10余年的收入利润双增长记录。

    随着AI算力的高速发展，液冷技术因能更高效地解决电力和热力需求而逐渐成为高性能数据中心的首选。目前，国内运营商正积极推动液冷技术的应用，预计到2025年及以后，50%以上的项目将采用液冷方案。英维克凭借其在数据中心液冷项目交付过程中积累的技术和丰富的客户资源，包括爱立信、华为、中兴等，有望在液冷市场快速增长中抢占先机。

    公司在海外市场的拓展同样值得期待。此前与英特尔的合作，不仅证明了英维克产品的技术实力，也为公司未来在海外市场的进一步发展奠定了基础。在储能温控领域，英维克也展现出强劲的实力，其BattCool全链条解决方案为储能系统工程提供了安全、可靠的技术支持。

    财务数据显示，英维克在2022年至2026年的营业收入和归母净利润预计将持续增长。预计2024年至2026年的净利润分别为5.0亿元、6.7亿元和8.7亿元，对应市盈率分别为31倍、23倍和18倍。根据对公司未来发展前景的乐观预期，给予其增持评级，目标价格区间为26.90至30.27元。

    风险提示方面，需关注产品研发迭代节奏、行业竞争、液冷技术渗透率提升、下游需求以及产品推广等方面可能出现的不确定性。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406261636897477_1.pdf

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