江淮汽车（600418.SH）在2024年5月的乘用车销量同比下滑，而商用车销量却同比上升。根据6月12日发布的5月产销快报，公司5月总销量为3.46万辆，同比下滑11.8%。1-5月总销量为17.32万辆，同比下滑8.3%。其中，5月乘用车销量为1.46万辆，同比下滑30.9%，新能源乘用车销量为0.27万辆，同比下滑6.0%。商用车5月销量为2.0万辆，同比上升10.4%，1-5月商用车销量为10.9万辆，同比上升10.6%。
江淮汽车与华为的合作也取得了进展。2023年12月1日，双方签署了《智能新能源汽车合作协议》，将在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域展开全面合作。江淮汽车60周年庆期间，公司表示将加大科技创新投入，与华为携手打造的豪华智能新能源汽车即将推出。目前，江淮高端新能源汽车基地“超级工厂”的设备安装已接近尾声，正在进行分系统调试及人员招聘。
华鑫证券对江淮汽车的盈利预测显示，2024-2026年公司收入预计分别为484.9亿元、692.0亿元、807.1亿元，EPS分别为0.12元、0.27元、0.44元。当前股价对应的PS分别为0.7倍、0.5倍、0.4倍。考虑到江淮汽车的历史底蕴、业务板块全面以及与华为的合作，未来增长潜力较大，华鑫证券维持“买入”投资评级。
风险提示包括新车型推广不及预期、汽车消费需求不及预期以及与华为合作进度不及预期。预测指标显示，2023年至2026年，江淮汽车的主营收入、归母净利润、摊薄每股收益等指标均呈现增长趋势。资产负债表和现金流量表也显示出公司的财务状况稳健。
华鑫证券的汽车组由林子健、谢孟津和张智策组成，他们分别具有丰富的汽车行业研究经验和相关业务背景。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用，不构成任何形式的证券买卖建议。投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身的投资目的、财务状况和特定需求进行投资决策。华鑫证券及/或其关联人员不承担因依据或使用本报告所造成的任何法律责任。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406251636857356_1.pdf
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