振德医疗（603301.SH）作为一家医疗器械公司，近期发布了其2024年6月22日的投资评级报告，维持了“买入”评级。当前股价为20.07元，一年内股价最高点为31.12元，最低点为15.68元，公司总市值达到53.48亿元。2023年，尽管受到内外部因素的干扰，公司业绩承受压力，但常规业务仍保持稳健增长。
公司积极参与学术会议，展示其手术感控业务的潜力，预计将参加在北京举行的2024年手术室护理学术年会，重点展出包括一次性医用水凝胶眼贴、聚氨酯泡沫敷料和手术废液收集系统等创新产品。这些产品有望提升公司的市场竞争力。尽管如此，考虑到海外库存节奏、国内医疗合规化工作的持续以及感染防护产品需求的常规化，公司对2024-2026年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为4.01亿元、4.78亿元和5.71亿元。
2023年，公司营收为41.27亿元，同比下降32.76%，归母净利润为1.98亿元，同比下降70.82%。分产品来看，手术感控收入同比增长16.92%，基础护理收入同比增长3.20%，感染防护收入同比下降78.00%，现代伤口护理收入同比增长15.28%，压力治疗与固定收入同比下降12.86%。分地区来看，境内收入同比下降52.56%，而境外收入同比增长6.49%。
医疗需求的释放和健康升级预计将推动公司院端产品的恢复性增长。公司已覆盖超过8000家医院，其中包括约1150家三甲医院。手术感控业务作为公司的第一大业务，预计将在全球市场规模达到37亿美元的2026年占据重要地位。此外，公司在伤口护理和压力固定领域也有望通过渠道协同、产品升级和质量与成本优势抢占市场份额。
在后疫情时代，随着个人家庭健康护理意识的增强，公司家庭健康产品有望借助品牌和渠道实现销售共振。公司在百强连锁药店的覆盖率超过98%，拥有超过17万家门店，同时电商店铺达到17家，全网粉丝量超过900万人。品牌方面，公司通过赞助“杭州第19届亚运会”等活动成功提升了品牌知名度。
风险提示方面，公司新产品推广可能不及预期，贸易争端可能影响海外订单。财务摘要显示，公司2022年至2026年的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标均有所波动，但整体呈现增长趋势。估值指标方面，公司当前股价对应的P/E分别为13.3倍、11.2倍和9.4倍，具备估值性价比和安全空间。
特别提醒投资者，本报告的风险等级为R3（中风险），适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。报告中的信息和意见仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况，综合考虑报告中的信息，做出投资决策。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406221636791651_1.pdf
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