安乃达（603350.SH）是一家专注于电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售的企业，其产品涵盖直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机等，以及配套的控制器、传感器和仪表等部件。公司的主要客户包括雅迪、台铃等知名电动两轮车品牌商，其产品在国内外市场均有销售。2021年至2023年，公司营业收入分别为11.80亿元、13.98亿元和14.27亿元，归母净利润分别为1.29亿元、1.51亿元和1.48亿元。2024年第一季度，公司实现营业收入3.13亿元，归母净利润0.34亿元，分别同比下降10.33%和4.47%。
公司的投资亮点在于其作为国内直驱轮毂电机的头部企业，以及在欧洲市场的电助力自行车驱动系统产品占有一席之地。公司在越南设立了子公司并规划了厂房，有望利用客户资源优势抓住东南亚电动自行车产业发展的机遇。然而，公司也面临一些风险，包括募集资金投资项目实施风险、新增产能消化风险、经营业绩下滑风险、下游客户相对集中的风险以及国际贸易摩擦的风险等。
在募投项目方面，公司计划通过IPO募集资金投入三个项目及补充流动资金，包括安乃达电动两轮车电驱动系统建设项目、电动两轮车电驱动系统扩产项目和研发中心建设项目。这些项目的实施将有助于公司扩大生产能力、提升研发实力。
与同行业上市公司相比，安乃达的营收规模高于行业平均水平，但销售毛利率低于行业平均水平。公司预计2024年上半年可实现营业收入6.71亿元至7.83亿元，归母净利润0.71亿元至0.83亿元。
投资者在考虑投资安乃达时，应充分考虑公司的经营状况、市场环境、在手订单以及潜在风险。本报告仅供参考，并不构成投资建议。投资者应根据自身的投资判断和决策来做出投资选择。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406161636458889_1.pdf
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