冬天由于腌腊需求较大，往往是猪肉的消费旺季，但猪价却旺季不旺，上周猪价呈现回落趋势，全国生猪销售均价跌至上周五的15.25元/公斤。

或受猪价低迷以及大盘震荡影响，昨天猪肉股占比较高的畜牧养殖ETF（516670）收跌0.79%，仍尚未摆脱阶段下行通道。

不过，从养猪企业相关度更高的出栏均价走势来看，近期开始企稳反弹，小幅回升至15.80元/公斤；从生猪主力期货合约（生猪2503）的走势来看，近期也从12.5元/公斤反弹至12.795元/公斤。



猪价走势相对疲软的原因主要在于，冬天腌腊的需求高峰已过，但生猪供给端依旧充足持续放量，猪价后续或将进一步下行，甚至可能跌破行业平均成本价。

数据显示，2024年11月全国能繁母猪存栏依旧处在4080万头的高位，而全国正常能繁保有量3900万头，能繁存栏相对过剩依旧明显。而从成本端看，12月行业自繁自养成本为13.24元/公斤，开源证券预计2025年一季度供给充足，需求边际转弱，生猪养殖或逐步进入亏损状态。



因此从这个角度来看，明年或将是行业进一步出清的阶段，对想参与猪肉股的投资者而言，现金流充沛、成本管控能力出色的龙头企业仍是更稳的选择。比如龙一牧原股份近期就表示，明年要进一步将成本降低至12元/公斤阶段目标，当前其部分优秀场线已经达标。

并且当前处在年末风格转换期，此前被压制的大消费板块有望迎来估值修复，部分资金已经提前借助ETF布局。比如畜牧养殖ETF（516670）资金面显示，近5日资金净流入2149万，后续猪肉股龙头的修复行情值得期待。

作者：A股小挖基