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2017年上半年万能险分析报告

5985 小杨         希财新金融

目录

前言

1上半年万能险保费同比下降57.02%万 

2逾六层险企万能险保费下降

3万能险保费占比下降逾三层

4万能险结算利率明显下滑

5万能险的未来展望

前  言

随着去年下半年开始保监会持续加强对万能险和险资举牌等行为的监管和处罚,导致整个行业的产品形态都在悄然发生变化,传统保障型和长期储蓄型产品持续活跃,而万能险产品则不断减少,结算利率不断下降,万能险风光不在,保险业步入“后万能险时代”。下面我们来具体分析上半年份万能险的市场情况。

1.上半年万能险保费同比下降57.02%

根据最近保监会披露的数据显示,1-6月份,保险业原保险保费收入23140.15亿元,同比增长23%。其中,产、寿险公司原保险保费收入分别为5275.86亿元、17864.24亿元,同比增长13.9%和25.98%。虽然产、寿险保费均呈现增长状态,但寿险公司原保险保费增速却下滑明显,从1月的39.28%的增速下降至上半年末的25.98%,主要是因为保户投资款新增交费(绝大部分为万能险)仅有3482.89亿元,同比下降57.02%,而万能险保费收入占比为17.4%,下降了19.45个百分点。

寿险公司累计保护投资款.png

通过图1可以明显看出今年上半年万能险规模同比去年远远不如,累计降幅超过一半,主要是因为去年上半年万能险十分火爆累计增长额达到8103亿。通过图2能清晰的看到去年上半年前四个月万能险同比增速都超过150%,分别为182.77%、231.69%、233.07%、165.35%,随着3月和9月保监会加强监管万能险市场逐步降温,增速明显下滑;到了今年,虽然同比增速依然为负,但可以发现5月份和6月份增长率为-46.14%和-21.39,有收窄的趋势,说明相关寿险公司已逐步适应监管环境的变化。

 寿险公司累计保护投资款增长率.png

2. 逾六层险企万能险保费下降

根据保监会披露数据统计,今年上半年可对比的69家寿险公司中,仅有25家万能险实现正增长,有44家负增长,其中有10家万能险下降幅度超过90%,包括安邦、恒大、前海、和谐等,有13家跌幅介于50%到90%之间,交银、民生、陆家嘴国泰、平安健康等同比涨幅超过一倍,但排名第一的华夏人寿总保费也没超过6百亿,远不及去年同期。具体数据详情如下图3所示,从图中可以看到华夏人寿、平安寿、国寿、富德生命人寿等总保费位居前列,一些传统的大险企像平安、太保、人保、吉祥、太平等险企万能险规模受监管新规影响不大,而一些激进型的中小险企比如安邦、前海、和谐恒大等则出现断崖式下降。从图中还可以得出中资寿险公司的保户投资款新增规模为3275.1亿元,远大于外资寿险的207.8亿,但其下降幅度57.92%,也远高于外资的35.11%。

    寿险公司保护投资款新增排行.png

3. 万能险保费占比下降逾三层

随着万能险保费规模的下降,其在寿险公司保费收入的占比也发生了明显的变化,通过图4可以看到2016年1月-4月,万能险保费占比不断提高,到4月份达到最高为63.56%,随后受监管政策影响开始逐步下降,到年底占比为54.67%但也维持在五层以上,但从2017年初开始可以明显看到其比例出现断崖式下跌,从50%多跌倒20%附近,跌幅超过三层,监管的威力可见一般,而今年上半年万能险占比基本维持在2层左右,预计下半年的波动也不会很大。

寿险公司万能险保费占比.png

4. 万能险结算利率明显下滑

随着监管的持续高压,万能险除了规模不断下降外,其结算利率也出现了明显下滑,形成双降局面。根据各大寿险公司官网公布的可查数据统计如下图5所示,今年上半新发万能险产品68款,大大低于去年同期,安邦、中邮等激进险企因被保监会处罚上半年没有新产品发行,在这68款产品中,仅有3款结算利率超过6%,而在去年6%或者7%的产品很常见,8%的也有不少,不可同日而语,新产品结算利率在4%-5%之间的有36款,占比达52%,结算利率破4%的数量也有4款,而且随着监管层继续推崇传统保障型和长期储蓄型产品,下半年万能险结算利率预期会到3%左右。从表中还可以看出万能险以年金或者附加的形式出现的数量占了大多数,反应了在当下监管环境下险企主动调结构,而万能险以年金形式出现在未来一段时间将占据主流。    

上半年险企新发万能险产品情况.png

5. 万能险的未来展望

2016年的保险市场风起云涌,保险行业保费收入突破了3万亿,而安邦、恒大、宝能等险资也在资本市场疯狂起舞,万能险也随之站上风口,而随着保监会的几组重拳,万能险陨落之快令人唏嘘。

监管政策的核心是将万能险长期化,而对中短期存续产品实施严格的总量控制,其效果是十分明显的,从2016年3月份保监会限制短高息产品以来,一些中小寿险公司的万能险保费收入在4月至11月份迅速减少,有几家出现了断崖式下跌,万能险产品的结算利率也一降再降。随着2017年4月1号保监会规定险企中短存续期产品的规模保费收入控制在总规模保费的50%以内,以及5月份保监会下发通知,明确要求保险公司不得以附加险形式设计万能型保险产品,万能险在未来一段时间,在政策监管和相关市场环境多种因素的共同作用下,其规模和结算利率都还将继续下降,以万能险为主的险企阵痛期远没有过去。

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